JCK SA – auta dla przyjaciół, akcje dla inwestorów
3 marca, 2021Na platformie Beesfund trwa emisja akcji JCK SA. Oto podstawowe parametry oferty.
Parametry emisji JCK SA
 | Emitent | JCK S.A. |
 | Branża | usługi motoryzacyjne |
 | Kwota zbiórki | 1.879.998,06 zł |
 | Procent oferowany | 21,98% |
 | Wycena spółki (według ceny emisyjnej) | 6,2 - 6,9 mln zł |
 | Cena emisyjna | 5,90 zł - akcje serii B 6,23 zł - akcje serii C 6,56 zł - akcje serii D |
 | Liczba oferowanych akcji | 31.864 akcji serii B 120.706 akcji serii C 143.293 akcji serii D |
 | Data zakończenia oferty | 26.05.2021 |
 | Cel emisji | wzrost kapitału obrotowego, rozwój na rynkach zagranicznych, spłata zadłużenia, rozwój warsztatu |
 | Strona emisji | https://akcje.autadlaprzyjaciol.pl/ |
| Oceniam oferty crowdfundingowe żeby Tobie było łatwiej je przeanalizować, ale pamiętaj aby ocenić emisję według własnych kryteriów | |
Moja subiektywna ocena: |  |
Jak oceniam:  Wchodzę w to!  Warto zaryzykować  Trzeba się zastanowić  Spore ryzyko  To nie dla mnie  Jak najdalej! |
|
O spółce
Obecny emitent działa w szeroko pojętej branży motoryzacyjnej. Według klasyfikacji PKD podstawowa działalność spółki to handel hurtowy i detaliczny pojazdami samochodowymi oraz naprawa pojazdów.
Korzystając z marki „Car For Friend” JCK SA importuje samochody na zamówienie dla klientów z Polski i Czech. Firma wraz z autem dostarcza również jego pełną dokumentację i zajmuje się procedurą rejestracji w kraju. Nie tylko sprawdza i testuje sprowadzane samochody, ale też bierze za nie pełną odpowiedzialność.
Ambicją JCK SA jest zdobycie pozycji lidera na rynku świadczenia usług związanych z zakupem pojazdów używanych w naszej części Europy. Dzięki emisji akcji chce zaistnieć na nowych rynkach, tj. w Rumunii i na Słowacji.
Emisja akcji JCK SA
Crowdfundingowa emisja akcji JCK SA ma podobny przebieg do innych ofert prowadzonych na platformie Beesfund. Akcje oferowane są w trzech seriach – B, C i D. Różnią się od siebie jedynie ceną emisyjną. Najtańsze były akcje serii B, które zostały już wykupione – głównie przez członków „Klubu Beesfund”. W chwili gdy piszę ten tekst, inwestorzy mogą zapisywać się na papiery serii C w cenie emisyjnej 6,23 zł (5,6% drożej niż seria B). Po wyczerpaniu tej puli w ofercie pozostaną akcje serii D w cenie emisyjnej 6,56 zł.
Ostatnim dniem trwania emisji jest 26.05.2021 r., chyba że inwestorzy zapiszą się wcześniej na wszystkie oferowane papiery. Łącznie z emisji JCK SA chce pozyskać blisko 1,9 mln zł oferując w zamian 21,98% udziału w spółce.
Akcjonariat i wartość firmy
Obecnie na kapitał zakładowy spółki składa się 1.050.000 akcji o wartości nominalnej 0,10 zł każda. Należą one do dwóch osób fizycznych – 85% jest w posiadaniu Prezesa Zarządu a 15% należy do członka Rady Nadzorczej.
Ustalenie cen emisyjnych na poziomie podanym przeze mnie powyżej oznacza, że na potrzeby emisji JCK wyceniono na 6,2 – 6,9 mln zł. Nie jest to dużo w wartościach bezwzględnych, szczególnie jeśli porównamy to z niektórymi innymi emitentami, którzy dopiero co powstali i nie mają żadnego majątku.
JCK SA posiada już kilkuletnie doświadczenie w branży, jest znany na rynku i dysponuje realnym majątkiem. Pod tym względem cena emisyjna wydaje się być ustalona na „przyzwoitym” poziomie. Jeśli zgłębimy się jednak w szczegóły to zaczynają pojawiać się wątpliwości.
Bilans JCK SA
Analiza bilansu spółki pokazuje, że fundusze własne są ujemne. Taka sytuacja oznacza wyższą wartość zadłużenia nad posiadanym majątkiem. Z księgowego punktu widzenia firma jest więc warta 0 zł. Nie oznacza to jednak oczywiście, że realnie spółka też jest nic nie warta. Musimy w jakiś sposób wycenić jeszcze zdobyty rynek, kompetencje, doświadczenie, know-how itp.
Zadłużenie JCK na koniec czerwca 2020 roku wynosiło ponad 2,5 mln zł i pochodziło w zdecydowanej większości z zaciągniętych kredytów i pożyczek. Blisko 1,1 mln zł to kredyty i pożyczki z okresem spłaty krótszym niż 12 miesięcy.
Nawet gdyby spółka sprzedała wszystkie posiadane aktywa w cenach księgowych i odzyskała wszystkie należności to i tak zabrakłoby na spłatę zadłużenia. Powinno to wzbudzić czujność potencjalnego inwestora.
Szkoda, że emitent nie opublikował nowszych danych (na koniec roku) – wtedy byśmy widzieli czy sytuacja się poprawia, czy wręcz przeciwnie.
Przepływy pieniężne
Zabrakło też niestety rachunku przepływów finansowych. Pozwoliłby on odpowiedzieć nam na pytanie – na ile realna jest spłata zadłużenia bez wpływów z trwającej emisji akcji?
Myślę, że sytuacja może być trudna. Trudno byłoby o pozyskanie nowego finansowania zewnętrznego przy takim bilansie. Nic więc dziwnego, że jednym z celów emisji jest spłata części zadłużenia oraz pozyskanie środków na zwiększenie kapitału obrotowego.
Wyniki finansowe JCK
Szału nie robią też dotychczasowe wyniki finansowe spółki. W 2019 roku przy przychodach na poziomie 7,6 mln zł firma zarobiła „na czysto” 137 tys. zł. Bez rachunku przepływów nie wiemy jednak czy w ślad za zyskiem księgowym szła również gotówka. Osiągnięty wynik daje rentowność netto sprzedaży na poziomie 1,8%. Nie jest to co prawda zły wynik, ale aktualniejsze dane już takie optymistyczne nie są.
Na stronie emisji zamieszczono wykres z przychodami spółki w latach 2016 – 2020. Nie wiem dlaczego na wykresie słupek z przychodami za 2019 rok wyraźnie przekracza poziom 8 mln zł, skoro jak pisałem – wyniosły poniżej 7,6 mln zł. Słupek z przychodami za ubiegły rok dochodzi już do poziomu 12 mln zł. Tymczasem przedstawione w dokumencie ofertowym sprawozdanie pokazuje, że w I półroczu 2020 roku sprzedaż wyniosła zaledwie 2,7 mln zł.
Czy to oznacza, że wyniki firmy są sezonowe i sprzedaż w II półroczu była 3,5 razy wyższa niż w pierwszych 6 miesiącach? Niestety na to pytanie nie mamy odpowiedzi.
Wiemy jednak, że w ubiegłym roku działalność nie była rentowna. Przy 2,7 mln zł przychodu w I półroczu strata netto wyniosła aż 423 tys. zł. Prezes spółki w odpowiedzi na pytanie jednego z inwestorów na stronie emisji przyznał, że w całym 2020 roku wynik też będzie ujemny.
Dywidenda
Bardzo wysokie zadłużenie, ujemne fundusze własne, strata netto – teraz widzimy, że wycena firmy na poziomie 6,2 – 6,9 mln zł niekoniecznie jest taka atrakcyjna, jakby się mogło wydawać. Spółka kusi potencjalnych inwestorów obietnicą rekomendacji wypłaty dywidendy w wysokości 50% ewentualnego zysku za 2021 rok. Słowo „ewentualnego” jest tu kluczowe. Na ile realny jest zysk w bieżącym roku skoro firma rok wcześniej była nierentowna a teraz obiecuje dodatkowo ekspansję w innych krajach?
Rozpoczęcie działalności na nowych rynkach w pierwszych miesiącach raczej nie będzie rentowne. Wiąże się z wyższymi wydatkami na wynagrodzenia, utrzymanie biura, biurokrację.
W dywidendę w najbliższych latach po prostu nie wierzę. Nie widzę w niej zresztą sensu w obecnej sytuacji. Spółka po to sprzedaje akcje, żeby zdobyć kapitał na rozwój i spłatę części zadłużenia. Wypłata w tak krótkim czasie po emisji połowy zysku (o ile oczywiście będzie) jest niezrozumiała.
Podsumowanie
JCK SA prowadzi bardzo ciekawą działalność i ma szanse na sukces. Dla mnie osobiście jednak inwestycja w spółkę wiąże się ze zbyt wysokim ryzykiem. W crowdfundingu ryzyko zawsze istnieje, zresztą bez ryzyka nie ma zysku – tutaj jednak stosunek potencjalnego zysku do ryzyka jest dla mnie zbyt niski.
Nie podoba mi się też to, że strona emisji pełna jest frazesów, takich jak informacje o wielkości rynku. Możemy nawet znaleźć informację, że spółka wspiera aktywistów ekologicznych. Brakuje „tylko” tego co najważniejsze – szczegółów nt. wyników finansowych czy chociażby informacji o przepływach pieniężnych.
Ja takich spółek unikam, ale jeśli Ty masz większy apetyt na ryzyko to zachęcam do odwiedzenia strony emisji i przyjrzenia się firmie bliżej. Może dostrzeżesz w niej większy potencjał niż ja.
Lubisz moje teksty? Polub mój profil na Facebook-u 🙂
Pamiętaj, że jakikolwiek tekst w serwisie Crowdnews.pl nie stanowi rekomendacji ani porady inwestycyjnej. Serwis zawiera opisy warunków emisji akcji w ofertach crowdfundingowych i autorskie komentarze dotyczące tych ofert. Nie ponoszę odpowiedzialności za efekty i skutki decyzji podjętych po lekturze tekstów w serwisie Crowdnews.pl. Jeśli planujesz inwestycję w akcje – za każdym razem dokładnie zapoznaj się z materiałami przedstawionymi przez emitenta. Nie kieruj się opinią moją ani jakiejkolwiek innej osoby.
