Wyniki Kombinatu Konopnego
Jeden z Czytelników bloga (wielkie dzięki Łukasz!) podpowiedział mi, że w systemie eKRS oraz na stronie internetowej Kombinatu Konopnego dostępne jest sprawozdanie finansowe spółki za ubiegły rok. Oczywiście zajrzałem do niego z wielką uwagą i niestety dla posiadaczy akcji Kombinatu nie mam zbyt dobrych wieści. Jest źle. Na fanpage Kombinatu w serwisie Facebook co chwilę widzę posty o wprowadzeniu na rynek nowych produktów. Tu trzeba przyznać, że firma jest bardzo aktywna, ale inwestorom powinno raczej zależeć na tym, aby emitent zwiększał przychody (i wreszcie osiągnął zyski). Czy więc wprowadzenie wielu nowych produktów przełożyło się na skokowy wzrost sprzedaży?Przychody i straty
No właśnie nie. Co prawda przychody w 2023 roku wzrosły do 3,9 mln zł, ale jest to wzrost niższy niż wskaźnik inflacji. W 2022 roku przychody miały wartość 3,7 mln zł. Niżej w rachunku wyników jest jeszcze gorzej. O ile sprzedaż wzrosła dokładnie o 200 tysięcy złotych to koszty operacyjne wzrosły już o ponad 850 tys. zł i osiągnęły poziom prawie 8,6 mln zł. Strata na sprzedaży wzrosła aż do 4,7 mln zł. Dodatkowo Kombinat Konopny z racji dużego zadłużenia poniósł w ubiegłym roku spore koszty odsetkowe, co razem przełożyło się na gigantyczną stratę netto. Wyniosła ona ponad 5 mln zł.Wskaźniki finansowe Kombinatu Konopnego
Fatalnie wyglądają wskaźniki finansowe spółki. Rentowność sprzedaży wynosi -119,3% a rentowność netto -128,5%. Oznacza to, że każda złotówka sprzedaży powoduje powstanie prawie 1,30 zł straty. Za chwilę w kilku słowach opiszę sytuację majątkową, ale już teraz napiszę, że wskaźnik ROE (rentowność kapitału własnego) wyniósł -66,8% a ROA (rentowność aktywów) -36,9%. Pierwszy z tych wskaźników pokazuje, że jeśli Kombinat nadal będzie pokazywał takie wyniki to za 1,5 roku kapitały spółki spadną poniżej zera! A warto sobie uświadomić jak spore środki zostały do tej pory przez Kombinat pozyskane od inwestorów. Co prawda zarząd emitenta twierdzi, że nie ma zagrożenia dla kontynuacji działalności spółki, ale jakiś problem istnieje na pewno. Jednocześnie w sprawozdaniu zarządu napisano, że spółka planuje w 2024 roku osiągnąć zysk netto.Prognozy Kombinatu
Do tych prognoz podchodzę z największa rezerwą. Przypomnę, że ostatnia crowdfundingowa emisja akcji przeprowadzona została w grudniu 2023 roku. Mieliśmy sam koniec roku i zarząd doskonale wiedział jak wyglądają finanse firmy. Tymczasem potencjalni inwestorzy informowani byli, że Kombinat planuje na 2023 rok 5 mln zł przychodu i 3,2 mln zł straty. Jak widzimy – sprzedaż była ostatecznie o 1,1 mln zł niższa, za to wyższa (o 1,8 mln zł) była strata! Jednocześnie emitent zapowiadał, że niezwłocznie po rejestracji emisji w KRS złoży wniosek o dopuszczenie akcji do notowań giełdowych. Sprawdziłem więc jak wygląda realizacja tej obietnicy. Wpisanie nowej emisji (tej z platformy Emiteo) do KRS nastąpiło 3 miesiące temu (14 maja) a wniosek o dopuszczenie akcji do notowań nie został do tej pory złożony. Przejrzenie Krajowego Rejestru Sądowego pozwoliło jednak zauważyć, że niedawno pojawił się wpis z… rejestracją jeszcze jednej emisji akcji (późniejszej od tej z Emiteo). W Monitorze Sądowym nie widziałem żadnej wzmianki o WZA Kombinatu Konopnego dotyczącego kolejnej emisji akcji. Czy to podwyższenie kapitału w ramach kapitału docelowego? Konwersja zadłużenia na akcje? Przyznam, że nic na ten temat nie wiem, być może akcjonariusze spółki wiedzą coś więcej – jeśli tak to dajcie znać!Bilans
Teraz obiecane kilka słów o sytuacji majątkowej Kombinatu. Na koniec 2023 roku suma aktywów spółki wynosiła 12,4 mln zł – w zdecydowanej większości majątek rzeczowy. Ciekawie wyglądała strona pasywna bilansu. Mimo pozyskiwania nowego kapitału z emisji akcji (kapitał zapasowy dzięki temu wzrósł o ponad 4,3 mln zł), fundusze własne spadły o ponad 541 tys. zł. Jest to oczywiście spowodowane gigantyczną stratą. W bilansie widzimy też, że nierozliczone straty z lat ubiegłych miały wartość ponad 9 mln zł. Razem ze stratą z 2023 roku jest to już 14,1 mln zł!Przepływy finansowe
Łatwo zgadnąć jak wyglądają przepływy finansowe Kombinatu Konopnego. Stan środków pieniężnych spółki zmniejszył się o 1,2 mln zł. To i tak niewielki spadek – gdyby nie zaciągnięcie długu oraz emisja akcji – Kombinat po prostu nie miałby środków na bieżącą działalność. Już dawno pisałem o tym, że firma uzależniła się od środków pozyskiwanych od inwestorów. Po prostu emisje akcji szły zbyt łatwo. Gdy inwestorzy nie zastanawiają się nad wyceną ani wynikami finansowymi, tylko w ciemno, w ciągu kilku minut wykupują wszystkie dostępne akcje, wtedy spółka nie szanuje pieniędzy. Teraz kurek z pieniędzmi został zakręcony. Pokazała to ubiegłoroczna emisja z platformy Emiteo. Zamiast 16,5 mln zł, Kombinat pozyskał 1,7 mln zł. To „game changer” dla konopnej firmy. Tym razem musi funkcjonować nie dzięki kolejnym przelewom otrzymywanym od nowych inwestorów, ale dzięki środkom wygospodarowanym z bieżącej działalności. Czy wreszcie, zgodnie z obietnicami, wyjdzie w tym roku na plus?Podsumowanie
Nadszedł trudny czas dla Kombinatu i jego inwestorów. Nabywcy akcji już długo czekają na giełdowy debiut, ale tu rodzi się pytanie czy czasem pojawienie się firmy na giełdzie nie byłoby zimnym prysznicem? KRS pokazuje, że obecnie na kapitał Kombinatu składa się 30.473.727 akcji. Przy cenie emisyjnej z ostatniej emisji (3,30 zł) daje to wycenę firmy na poziomie 100,6 mln zł. Bardzo dużo, jak na spółkę która ma 7,5 mln zł funduszy własnych i słabe perspektywy na zwiększenie tych kapitałów z bieżącej działalności. Rację mają ci, którzy twierdzą, że nie można wyceniać firmy patrząc na to ile firma jest warta „na papierze”. Doskonale to wiem. Spółka może mieć bardzo niskie fundusze własne i być dużo warta, ale pod warunkiem że ma bardzo dobre wskaźniki rentowności. O Kombinacie zdecydowanie tego nie mogę powiedzieć.Lubisz moje teksty – polub też mój profil na Facebook-u Podoba Ci się mój blog? Możesz go wspierać na Patronite –
Zostań Patronem
Pamiętaj, że jakikolwiek tekst w serwisie Crowdnews.pl nie stanowi rekomendacji ani porady inwestycyjnej. Serwis zawiera opisy warunków emisji akcji w ofertach crowdfundingowych i autorskie komentarze dotyczące tych ofert. Nie ponoszę odpowiedzialności za efekty i skutki decyzji podjętych po lekturze tekstów w serwisie Crowdnews.pl. Jeśli planujesz inwestycję w akcje – za każdym razem dokładnie zapoznaj się z materiałami przedstawionymi przez emitenta. Nie kieruj się opinią moją ani jakiejkolwiek innej osoby.Please follow and like us:
