Wstyd – takie słowa cisną mi się na usta, gdy czytam o tym jak spółka Shoes For Fun potraktowała inwestorów, którzy trzy lata temu nabyli jej akcje w crowdfundingowej emisji.
Shoes For Fun
Oferta spółki prowadzona była pod koniec 2021 roku na platformie Beesfund. Nie była może jakoś bardzo kusząca, ale na tle innych emitentów (szczególnie z Beesfunda) wypadała całkiem przyzwoicie. W trakcie trwania emisji pisałem na blogu:
Firma jest jeszcze na dość wczesnym etapie rozwoju, ale nie można powiedzieć, że to jakaś „wydmuszka”. Prowadzi działalność od kilku lat, już teraz jest rentowna, ma pomysł na dalszy rozwój. W dodatku przedstawione cele emisji są sensowne i pro-rozwojowe. Moim zdaniem jest to jedna z ciekawszych ofert na platformie Beesfund od kilku miesięcy.
O tamtej ofercie napisałem dwa teksty:
Parametry emisji
W skrócie wspomnę, że inwestorzy objęli wtedy 3153 akcje serii B w cenie emisyjnej 91,50 zł i 1214 akcji serii C po 101,67 zł. To co mi się wtedy najbardziej nie podobało to udział celebrytów – na inwestycję namawiał Tomasz Karolak, który został nawet przewodniczącym rady nadzorczej.
W swoim wpisie pisałem na ten temat:
Zabrakło mi jakiegoś wytłumaczenia jakie kompetencje ma Tomasz Karolak, aby pełnić tak odpowiedzialną funkcję w spółce. Samo znane nazwisko to chyba trochę za mało.
Odpowiedź Prezesa Shoes For Fun, pana Marka Sołtyka była bardzo szczera:
Tomasz Karolak jest w Radzie Nadzorczej jako znane nazwisko, ojciec dwóch córek. Nie jest powołany jako fachowiec od biznesu ale jako rozpoznawalna twarz emisji.
Przymusowy wykup akcji Shoes For Fun
Przejdźmy jednak do konkretów. Co takiego się stało, że piszę teraz o wstydzie? Dlaczego już teraz uznaję tamtą emisję za zły przykład crowdfundingu?
Podczas oferty, obok klasycznych tekstów o perspektywach dynamicznego rozwoju itp., pojawiły się konkretne deklaracje. Do 2025 roku spółka miała zadebiutować na warszawskiej giełdzie (i to na głównym parkiecie a nie na NewConnect). Gdyby ta deklaracja nie została spełniona to emitent miał ogłosić dobrowolny wykup własnych akcji po 107% ceny emisyjnej.
Specjalnie wyróżniłem „dobrowolny” oraz „107% ceny emisyjnej” ponieważ kilka dni temu spółka ogłosiła:
Zarząd SHOES FOR FUN Spółka akcyjna (…) ogłasza, iż wybrany biegły ustalił cenę jednej akcji Spółki, podlegającej przymusowemu wykupowi, na kwotę 15,48 zł. (…)
Wyróżnienie moje. Pełna treść komunikatu dostępna jest tutaj: Shoes_for_fun-przymusowy-wykup-akcji
Kontrowersje
Chyba przyznacie, że jest różnica między dobrowolnym a przymusowym oraz między ceną 97,91 zł (107% ceny emisyjnej – tej niższej, serii B) i ceną 15,48 zł.
Zaproponowana w wykupie cena oznacza, że na potrzeby przymusowego wykupu ustalono wartość firmy na poziomie 1,6 mln zł – tyle ile wynoszą kapitały własne. Podczas emisji wycena była wielokrotnie wyższa i wynosiła 9,2 – 10,2 mln zł (w zależności, jaką cenę emisyjną przyjmiemy).
Ostatni udostępniony raport finansowy Shoes For Fun (za 2023 rok) pokazuje sumę bilansową na poziomie 3,6 mln zł, przychody w wysokości 4,5 mln zł oraz stratę netto -157 tys. zł. Rok wcześniej był zysk na poziomie 295 tys. zł. Jednym słowem – przyzwoite wyniki. Osobiście uważam, że po pierwsze – przymusowy wykup jest bardzo niesprawiedliwy, wobec deklaracji składanych podczas emisji. Po drugie – zaproponowana cena jest skandalicznie niska.
Pytania do spółki
Oczywiście nie dziwię się oburzeniu inwestorów, którzy trzy lata temu zaufali spółce. Sytuacja ta rodzi wiele pytań. Zadałem kilka Prezesowi Shoes For Fun:
-
Prosimy o nazwisko biegłego, który wycenił spółkę na 1,6 mln zł czyli tyle ile wynoszą kapitały własne spółki.
-
Jaką metodę zastosował biegły? Czy akcjonariusze spółki otrzymali szczegóły tej wyceny? Jeśli nie to dlaczego?
-
Jak wycena firmy na poziomie 1,6 mln zł ma się do wyceny spółki podczas emisji akcji z 2021 roku? Jaką wtedy zastosowano metodę wyceny i dlaczego takiej samej nie zastosowano teraz?
-
Dlaczego spółka zdecydowała się na taki krok?
-
Dlaczego narzucona cena za akcje jest rażąco niższa od emisyjnej?
-
Co Pan Prezes spółki ma do powiedzenia akcjonariuszom, którzy uwierzyli w zapowiedzi dynamicznego rozwoju firmy podczas emisji?
-
Czy pan Karolak jest nadal przewodniczącym rady nadzorczej?
-
Czy rada nadzorcza opiniowała przymusowy wykup akcji?
-
Jeśli tak to jaka była opinia?
Odpowiedź Shoes For Fun
Na pytanie dotyczące Tomasza Karolaka, odpowiedź znalazłem sam. Według informacji z KRS został wykreślony z rady nadzorczej w 2023 roku. Na pozostałe pytania miałem nadzieję uzyskać odpowiedź od Prezesa spółki. Niestety przysłana odpowiedź nie rozwiała żadnych moich wątpliwości. Była w zasadzie gotowym komunikatem, rozesłanym do inwestorów.
KOMUNIKAT DO AKCJONARIUSZY
Informacja dotycząca aktualnej sytuacji Spółki oraz wypłaty dywidendy
Szanowni Akcjonariusze,
Na początku chciałbym nadmienić, że wcześniejsze poinformowanie Państwa mailowo było niemożliwe ze względu na dobro prawne prowadzonej sprawy karnej i postępowania sądowego.
W imieniu Zarządu Spółki Shoes For Fun S.A. (dalej jako „Spółka”) przedstawiam informacje dotyczące trudności, z którymi obecnie mierzy się Spółka, decyzji i działań podjętych w celu ochrony interesów Spółki i Państwa jako akcjonariuszy.
1. Zawieszenie działalności operacyjnej
Z dniem 13 września 2024 roku Spółka była zmuszona zawiesić działalność sklepu internetowego oraz prowadzenia działalności gospodarczej. Decyzja ta została podjęta w związku z niemożnością dalszej realizacji zamówień, wynikającą z działań naszego partnera logistycznego, firmy Deltima MW sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (dalej jako „Deltima”)
2. Przyczyny zaistniałej sytuacji
Firma Deltima, będąca odpowiedzialną za obsługę magazynową oraz wysyłki towarów do klientów:
• zaniechała realizacji powierzonych jej zadań wynikających z zawartej wcześniej umowy logistycznej, tj. między innymi wysyłek zamówionego towaru do klientów oraz obsługi zwrotów.
• bezprawnie zajęła mienie Spółki oraz odmawia jego wydania pomimo nakazów wydanych przez Sąd i Prokuraturę właściwą dla lokalizacji magazynu do dnia dzisiejszego.
3. Podjęte działania prawne
Wobec firmy Deltima zostały podjęte odpowiednie kroki prawne, w ramach sprawy nr 4171/5.Ds.1969/2024.
4. Skutki finansowe i organizacyjne
Bezprawne działania firmy Deltima pociąga za sobą szereg negatywnych następstw dla Spółki, a w szczególności:
a) Spółka została zmuszona do wstrzymania sprzedaży i prowadzenia działalności gospodarczej, gdyż towar bezprawnie zajęty przez Deltimę MW stanowi całość towaru wyprodukowanego i zmagazynowanego przez Spółkę.
b) Dotychczasowe straty w przychodach oszacowano na kwotę 1.100.000,00 pln., a ich wysokość nadal rośnie. Średnio Spółka traci dziennie 15 000 pln.
c) W celu ograniczenia dalszych szkód Spółka została zmuszona do zwolnienia całej załogi i wypłaty odpraw wszystkim pracownikom. Spółka zaprzestała też produkcję nowego towaru i podjęła decyzję o likwidacji maszyn produkcyjnych.
5. Dalsze kroki
Zarząd prowadzi intensywne działania mające na celu odzyskanie bezprawnie zajętego mienia oraz ograniczenie skutków finansowych dla Spółki. Obecna sytuacja Spółki pogłębia negatywną sytuację Spółki jaka miała miejsce przez cały 2023 rok oraz pierwsze półrocze 2024r.
Moja opinia
Odpowiedź spółki przytoczyłem w całości, w oryginalnej pisowni. Niestety nie uzyskałem odpowiedzi na najważniejsze pytania. Rozumiem, że spółka może przeżywać w tej chwili ciężkie chwile. Ale dlaczego przeprowadzony wykup jest przymusowy? Inwestorzy powinni mieć wybór – jako akcjonariusz wolałbym sprzedawać akcje gdy w spółce dzieje się bardzo dobrze, a nie teraz – w najgorszym możliwym momencie.
Prezes w swojej odpowiedzi przyznaje, że prowadzone są „intensywne działania mające na celu odzyskanie bezprawnie zajętego mienia”. Czyli co? Akcjonariusze mają teraz oddać swoje akcje za bezcen a gdy majątek zostanie odzyskany to całość trafi w ręce Prezesa? Czy jak mam to rozumieć? Wchodząc na sklep internetowy spółki, zauważyłem że działalność została wznowiona. Firma nie jest więc likwidowana i jest perspektywa wyjścia ze złej sytuacji.
Pan Marek Sołtyk nie odpowiedział na najważniejsze pytanie – dlaczego ten wykup jest przymusowy? Jak ma to się do składanych wcześniej deklaracji? Chętnie poznałbym nazwisko biegłego, który wycenił spółkę na 1,6 mln zł oraz zapoznałbym się ze szczegółami wyceny. Dlaczego pan Prezes ukrywa tę wycenę? To z pewnością ciekawy dla inwestorów dokument!
Podsumowanie
Wiem, że inwestorzy, którzy nabyli akcje Shoes For Fun w 2021 roku nie zamierzają składać broni. Chcą się zrzeszyć i rozważają skierowanie sprawy do prokuratury lub na drogę postępowania cywilnego (wprowadzenie w błąd podczas crowdfundingowej oferty). Wystarczyłoby, aby zapowiedziany wykup akcji był dobrowolny. Niestety tak się nie stało. To kolejny bardzo zły przykład z rynku crowdfundingu.
A tak na marginesie to chętnie poznałbym całą historię sporu Shoes For Fun z Deltima MW Sp. z o.o. Co takiego skłoniło tą drugą firmę do zajęcia mienia?
Lubisz moje teksty – polub też mój profil na Facebook-u
Podoba Ci się mój blog? Możesz go wspierać na Patronite – 
Zostań Patronem
Pamiętaj, że jakikolwiek tekst w serwisie Crowdnews.pl nie stanowi rekomendacji ani porady inwestycyjnej. Serwis zawiera opisy warunków emisji akcji w ofertach crowdfundingowych i autorskie komentarze dotyczące tych ofert. Nie ponoszę odpowiedzialności za efekty i skutki decyzji podjętych po lekturze tekstów w serwisie Crowdnews.pl. Jeśli planujesz inwestycję w akcje – za każdym razem dokładnie zapoznaj się z materiałami przedstawionymi przez emitenta. Nie kieruj się opinią moją ani jakiejkolwiek innej osoby.
